La emisión alcanza peticiones por 145.000 millones y confirma la confianza internacional en la deuda pública española
El Tesoro Público ha ejecutado su primera emisión sindicada del año con un nuevo bono a diez años, con vencimiento el 30 de abril de 2036, por un importe de 15.000 millones de euros, en una operación que ha marcado un récord histórico de demanda, alcanzando los 145.000 millones de euros. La cifra supone la mayor registrada hasta la fecha en una emisión del Tesoro y casi diez veces el volumen finalmente adjudicado, consolidando una de las operaciones más exitosas de la deuda pública española.
La sobresuscripción supera el anterior máximo histórico, situado en 139.000 millones de euros hace apenas un año, y multiplica por diez el tamaño de la primera emisión sindicada realizada en 2025. Desde el Ministerio de Economía destacan que estos datos reflejan la solidez de la deuda soberana española y el elevado nivel de confianza de los inversores internacionales en la evolución económica del país.
La operación se produce, además, en un contexto especialmente favorable para la financiación del Estado, tras las mejoras en la calificación crediticia registradas a lo largo de 2025, que han permitido reducir la prima de riesgo a niveles no vistos desde antes de la crisis financiera, situándola por debajo de los 40 puntos básicos.
Una emisión respaldada por inversores internacionales
Uno de los elementos más destacados de la operación ha sido la amplísima diversificación geográfica de la demanda. Según los datos facilitados por el Tesoro, los inversores no residentes han concentrado el 90% de la emisión, un porcentaje que refuerza el atractivo de la deuda española en los mercados internacionales.
Por áreas geográficas, Reino Unido e Irlanda han liderado la participación con un 22,5%, seguidos de Francia e Italia, que han representado el 14,2% del total. Alemania, Austria y Suiza han aportado conjuntamente un 11,7%, mientras que los países escandinavos han alcanzado un 6%. El resto de inversores europeos ha sumado un 21,6% adicional.
Fuera de Europa, Oriente Medio ha concentrado un 5,4% de la asignación, Asia un 4,7%, y Estados Unidos y Canadá un 3,5%. El resto de inversores ha representado el 0,5%. En total, la emisión ha contado con 441 cuentas inversoras, lo que evidencia un elevado grado de atomización y una base inversora sólida y estable.
Máxima calidad del perfil inversor
Más allá del volumen, el Tesoro subraya la calidad del inversor que ha acudido a esta emisión. Se trata de la mayor participación histórica de inversores de máxima calidad en una operación a diez años. En concreto, los bancos centrales e instituciones oficiales han recibido un 26,5% de la emisión, una cifra especialmente relevante por el carácter estable y a largo plazo de este tipo de inversores.
Les siguen las gestoras de fondos, con un 25,1%, las tesorerías bancarias, con un 23,3%, y las aseguradoras y fondos de pensiones, que han concentrado un 16,2%. El resto de empresas de servicios bancarios ha representado un 4,2%, los fondos apalancados un 2,3% y otros inversores un 2,4%.
Desde el Tesoro destacan que esta composición refuerza la estabilidad de la cartera de deuda y reduce la exposición a movimientos especulativos, al apoyarse en perfiles inversores con vocación de permanencia.
Condiciones financieras favorables
El nuevo bono, con vencimiento el 30 de abril de 2036, se ha emitido con un cupón del 3,30% y una rentabilidad del 3,323%, lo que equivale a 6 puntos básicos por encima de la referencia actual del bono a diez años con vencimiento en octubre de 2035. Estas condiciones se consideran especialmente competitivas en el actual contexto de mercados, marcado por la incertidumbre geopolítica y la evolución de la política monetaria.
El Tesoro subraya que el estrecho diferencial respecto a la referencia existente es una muestra adicional de la confianza del mercado y de la percepción de bajo riesgo asociada a la deuda española.
Avance del programa de financiación
Con esta operación, el Tesoro Público ha alcanzado ya una emisión de 29.787 millones de euros a medio y largo plazo en 2025, lo que supone el 16,8% del programa de financiación previsto a medio y largo plazo para 2026. Este ritmo de ejecución anticipada permite al Estado asegurar financiación en condiciones favorables y reducir la presión en futuras emisiones.
La vida media de la deuda del Estado en circulación se sitúa actualmente en 7,83 años, mientras que el coste medio de la cartera de valores del Tesoro se mantiene en el 2,318%, cifras que el Gobierno considera coherentes con una estrategia prudente de gestión de la deuda, orientada a minimizar riesgos y costes a largo plazo.
Entidades colocadoras de la emisión
La operación ha contado con la participación de BBVA, Banco Santander, Barclays, HSBC, JP Morgan y Morgan Stanley, que han actuado como directores de la emisión. El resto de entidades que integran el grupo de Creadores de Mercado de Bonos y Obligaciones del Estado han participado como codirectores.
Desde el Ministerio de Economía valoran esta sindicación como una señal clara de fortaleza financiera, que refuerza la posición de España en los mercados internacionales y consolida la estrategia de financiación del Estado en un contexto económico complejo, pero favorable para la deuda soberana española.
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